ETF-Spread berechnen: Geld- und Briefkurs richtig vergleichen

Der ETF-Spread ist die Differenz zwischen Briefkurs und Geldkurs. Beim Kaufen schaust Du auf den Briefkurs, beim Verkaufen auf den Geldkurs. Stehen dort 100,10 € und 99,90 €, beträgt die Spanne 0,20 € je Anteil.

Für einen sinnvollen Vergleich brauchst Du auch die Bezugsgröße der Prozentzahl und Deinen tatsächlichen Kaufbetrag. Ein kleinerer Spread allein macht ein Angebot noch nicht günstiger. Ich zeige Dir die Rechnung und den Vergleich zweier Angebote. Im kostenlosen Excel-Vergleichsblatt kannst Du eigene Zahlen einsetzen.

Die Wörter beschreiben also die Gegenseite Deines Geschäfts. Diese Zuordnung und die Geld-Brief-Spanne erklärt auch die Schweizer Börse SIX. Wenn Dir die Grundlagen fehlen, lies zuerst Was ist ein Indexfonds?

So berechnest Du den ETF-Spread in Euro und Prozent

Mein Rechenmodell: Ich vergleiche zwei Angebote für denselben ETF, in Euro und zur gleichen Kursmomentaufnahme. Alle Kurse sind erfunden. Im Beispiel kaufst Du zehn Anteile; das Excel-Blatt erlaubt eine positive ganze Stückzahl und Kurse mit bis zu vier Nachkommastellen. Gebühren, Steuern, Slippage und spätere Kursbewegungen sind nicht enthalten. Die angegebenen Kurse garantieren keine tatsächliche Ausführung oder ausreichende Stückzahl.

In Euro ziehst Du den Geldkurs vom Briefkurs ab. Für die Prozentzahl verwende ich hier ausdrücklich die Kursmitte: den Durchschnitt aus beiden Kursen. So ist die Bezugsgröße klar.

Die 0,20 % beziehen sich auf die Kursmitte, nicht auf eine jährliche Gebühr. Andere Auswertungen können einen anderen Nenner verwenden: Die Bundesbank nutzt in einer ETF-Studie den Handelsschlusskurs für ihre normalisierte Spanne. Wenn Du zwei Prozentangaben vergleichst, prüfe deshalb zuerst deren Bezugsgröße.

Was bedeutet die Spanne für zehn ETF-Anteile?

Zehn Anteile zum Briefkurs kosten 10 × 100,10 € = 1.001,00 €. Zum Geldkurs derselben Momentaufnahme wären die zehn Anteile mit 999,00 € bewertet. Bei einem Kauf zum Briefkurs und Verkauf zum unveränderten Geldkurs lägen deshalb 2,00 € zwischen beiden Beträgen.

Die 2,00 € sind der vollständige Kauf-/Verkaufsvergleich. Gegenüber der gewählten Kursmitte liegt allein der Kaufbetrag dagegen um 1,00 € höher. Du darfst den vollen Spread deshalb nicht noch einmal auf die bereits zum Briefkurs berechneten 1.001,00 € aufschlagen.

Die Kursmitte ist kein nachgewiesener fairer Preis und kein Nettoinventarwert des Fonds, kurz NAV. Auch der Börsenpreis eines ETFs kann vom NAV abweichen; die Deutsche Börse erklärt diesen Unterschied. Hier rechne ich mit Geld- und Briefkurs derselben Momentaufnahme.

Warum ein engerer Spread trotzdem einen höheren Kaufpreis haben kann

Jetzt vergleiche ich Angebot A mit Angebot B. Bei B liegen Geld- und Briefkurs nur 0,10 € auseinander. Bezogen auf seine Kursmitte von 101,00 € sind das rund 0,0990 %. Die Spanne ist also enger. Der Briefkurs liegt aber bei 101,05 € statt bei 100,10 €.

Bei B zahlst Du für die zehn Anteile 9,50 € mehr, obwohl die Euro-Spanne je Anteil nur halb so groß ist. Für Deinen Kauf zählt deshalb zuerst, welcher Briefkurs für Deine Stückzahl verfügbar ist. Die Prozentzahl erklärt den Abstand zum Geldkurs; sie ersetzt den Vergleich der Kaufbeträge nicht.

Was Du vor einer echten ETF-Order prüfst

Ein Spread ist keine separat berechnete Brokergebühr. Er steckt im Abstand der angebotenen Kurse. Zusätzlich können Order- und Handelsplatzgebühren anfallen. Die laufende Gesamtkostenquote des Fonds, die TER, ist wieder eine andere Kostenart. Vanguard trennt diese ETF-Kosten. Ausführungsgebühren eines Sparplans kannst Du mit meinem ETF-Sparplan-Kostencheck vergleichen.

Auch Handelszeit, Marktbedingungen und Liquidität können die Spanne beeinflussen. SIX beschreibt als einen Faktor, ob die im ETF enthaltenen Wertpapiere gerade gehandelt werden. Daraus folgt keine feste beste Uhrzeit für jeden ETF. Prüfe die aktuellen Angebote zu dem Zeitpunkt, zu dem Du handeln willst.

Mit einem Kauf-Limit setzt Du eine Preisobergrenze für die Ausführung. Die Deutsche Börse erläutert die aktuellen Xetra-Ordertypen. Ein Limit verspricht Dir keine Ausführung. Warum ein angezeigter ETF-Briefkurs bei einer unlimitierten Order nicht unbedingt Dein späterer Kaufpreis wird, zeigt sie im Beispiel zum ETF-Handel mit Limit.

Kostenloses Excel-Blatt: zwei ETF-Angebote vergleichen

Fünf Eingaben genügen. Der Chart zeigt Dir anschließend, welcher Kaufbetrag zu Angebot A und B gehört.

Öffne vor Deinem nächsten ETF-Kauf beide Kursangebote und rechne mit derselben Stückzahl. Vergleiche den Briefkurs, die verfügbare Menge und die zusätzlichen Gebühren. Wenn Du noch zwischen einem ETF und einzelnen Aktien abwägst, hilft Dir Aktie vs. ETF. Weitere Werkzeuge findest Du bei den kostenlosen Downloads.

Quellenprüfung: 13. Oktober 2026.